5月18日美国政府宣布对更多中国纺织和服装产品进口设限，这是美国政府自本月13日以来第二次决定对中国纺织品进口进行限制。5月20日我国决定自2005年6月1日起对纺织品出口关税进行调整。受此消息影响，棉花就像被压弯了腰，郑棉和美棉均大幅下挫。笔者分析认为，棉花回调行情已经展开。

　　5月13日，美国政府决定对来自中国的棉制针织衬衫、棉制裤子、棉及化纤制内衣三种纺织品采取特保措施。5月18日，美国商务部负责的纺织品协议执行委员会宣布，将对从中国进口的4类纺织和服装产品重新设置进口限制，这些产品进入美国市场的数量今年最多只能增长7.5%。据业内人士分析，中国对美国市场棉制针织衬衫、棉制裤子、棉及化纤制内衣的出口额在全球出口额中的比重分别为10.5%、16.25%和7.69%。两次设限，将严重影响我国棉纺织品的出口，进而影响到棉花的消费。

　　同时，5月17日欧盟也宣布将对来自中国的T恤衫(类别号4)和亚麻织品(类别号115)实施配额限制，并要求与中国政府立即进行磋商。如果欧盟决定采取特别限制措施，将有上万家中国纺织企业利益受损。下游纺织品出口数量的限制决定着用棉量的大小，如果按全年7.5%的增长速度来看，下半年许多纺织品出口数量指标已经很少，用棉量将大大萎缩。

　　为了解决美国和欧盟与我国的纺织品和服装贸易争端，我国主动调整纺织品出口关税。经国务院批准，国务院关税税则委员会决定自2005年6月1日起对纺织品出口关税进行调整。据公告明细清单显示，在原本148项纺织品被征收的出口关税基础上，其中39项(74种)纺织品税率被调高，平均加税幅度高达四倍。可见，除了一小部分纺织品外，大部分纺织品出口关税有所提高，6月后的纺织品出口成本增加，出口增速必然减缓，棉花的消费也将减缓，对后期棉价构成较大的压力。

　　而随着近期美国公布一系列良好的经济数据，美联储连续8次加息，美国联邦基金利率达到3%，美元指数突破今年前期强阻力位85.45，近日达到86以上，预计短期内仍有进一步走强的可能。近期，出于对美元进一步走强的担心，国际做多基金开始纷纷撤离商品市场，商品价格纷纷回落，CRB指数跌破300大关。截至5月20日，NYBOT7月合约已经跌至50.05美分/磅，后期将考验50美分。上周五，代表国际现货棉价的Cotlook指数报价大幅回落，代表高等级现货的CotlookA指数(相当于中国三级棉)现报价为54.45美分/磅，较前周下跌1.65美分/磅，折口岸交货价11553元/吨。

　　综上所述，由于欧美特保措施以及关税调整等诸多因素的影响，短期内棉花价格回调已不可避免。从技术分析上来看，郑棉日均线已开始转呈空头排列，短线合约CF509将下探14000，而在13600附近则有一定的支撑，操作上可考虑逢高抛空。

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