大连大豆近期呈现出明显的弱势振荡的走势，在成交量不断缩减的同时，成交重心也呈现出缓慢的下滑趋势。与国内盘不同的是，美盘继续表现出强劲的反弹势头，在多头基金的积极推动下，期价呈现出不断走高的势头，相对6月底的收盘价，本周二CBOT大豆11月上涨了9.2%，而大连市场11月大豆则仅上涨了1.1%。对于这种现象，有很多投资者将它归根于国内市场目前的持仓结构，认为是主力资金巨大的空头持仓导致了大连市场的滞涨。但是笔者认为，决定两个市场价格走势的关键因素还是各自所代表的供求关系，而且从两个市场的供求关系来看，这种外强内弱的格局似乎还没有改变的迹象，因此，即使外盘继续保持目前的反弹势头，国内市场也很难从中得到上涨的动力。
    首先，两地市场新豆生长环境不同，产量预计不同。从美国大豆产区的情况来看，目前情况并不乐观，干旱、飓风以及锈菌病都可能给今年美国的大豆种植带来严重影响。天气方面，除了东部地区的干旱问题依然严重之外，天气预报称美国中西部大豆主产区也将出现高温干燥天气。飓风方面，尽管由“丹尼斯”飓风转变的热带低气压在周一已经为美国中西部大豆主产区东部部分地区带来0.5—2英寸的降雨，但降雨量远低于此前的预期，所以干旱问题仍以难以解决，而且由飓风产生的锈菌扩散威胁也在加大。据美国农业部的官方锈病网站上周四证实，在阿拉巴马州巴尔德文郡的一块商业大豆田地发现了亚洲大豆锈病，这是在美国商业豆田首次发现这种高度传染性的真菌疾病。而从国内市场来看，总体情况比较乐观，尽管今年4月下旬和5月上旬出现了多雨天气，影响春播进度，但进入5月中旬以后天气逐渐好转。据各地农业部门7月10日上报统计，黑龙江省的大豆一类苗面积在4242万亩，占播种面积的83.9％，比上年增加了4.5个百分点；二类苗的面积是576.4万亩，占播种面积的11.4％，比上年减少了3.7%；三类苗未出苗的面积是237.6万亩，占播种面积的4.7％，比上年减少了0.8%。与上年比较起来，一类苗的比例增加，二三类苗的比例有所下降。
    其次，海运费率持续下降，有利于美国大豆出口，却加剧了国内市场的供给过剩。截至7月11日，国内主要港口库存大豆数量预计超过了220万吨。海关最新统计数据显示，我国在今年上半年进口大豆数量达到了1201万吨，较去年同期提高了33.6%。而且尽管今年上半年大部分时间内国内的豆粕、豆油消费持续低迷，但从近三个月来南美对我国的大豆装运速度来看，大豆的进口确实没受到影响，每月装船量一直稳定在200万吨以上。另外，当前国内压榨业面临重新洗牌，大型油厂出于争夺市场垄断地位的考虑，仍会大量进口大豆。预计短期内我国进口大豆数量仍将保持稳定，而且这种状况很有可能会维持到8月份。造成这种现象的原因很大程度上应该是近期的海运费率变化的原因。由于近期海运费率急剧下降，国内采购成本大幅度降低，在一定程度上促进了美国大豆的出口和国内大豆的积压，并在客观上造成了外强内弱的局面。
    第三，国内油厂面临困境，大豆需求低迷，而国外市场压榨利润稳定。从国内豆粕市场来看，当前国内豆粕需求正在缓慢回升，豆粕价格也在振荡趋升，但由于今年以来受口蹄疫、禽流感以及南方洪涝灾害的影响，国内养殖业高峰一再被推迟，市场心态谨慎，企业采购不积极，从而使得豆粕价格长期低迷。而从豆油市场来看，虽然当前豆油价格呈现出了走稳之势，但由于今年以来国内豆油价格持续下跌，导致中间商采购兴趣日趋减退。而在七八月份，国内豆油市场又是消费淡季，市场需求仍将萎缩。另外，近几个月我国进口豆油到货量较多，加上棕榈油和菜油上市的冲击，豆油市场日趋疲软。油粕价格的低迷直接导致了油厂采购热情的下降，导致国内大豆需求不振。而国外市场由于油粕价格稳定，加上企业套保手段丰富，压榨利润一直保持稳定，使得油厂的需求也一直保持良好。
    通过以上分析，我们可以看出目前这种外强内弱格局的真正原因，而且从短期来看这种局面还很难出现改变，故外强内弱的格局还将继续维持。

信息来源：阿里巴巴

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