受外糖持续下跌影响，郑州白糖期货价格在国内产量数据基本确定的情况下持续下跌，自4月中旬以来，主力合约1301从高点6818元/吨跌至6330元/吨，跌幅逾400点，昆明糖会也未给糖市带来实质性利好消息。回顾历史，在产销缺口较大，且未进行大规模投放储备的年份，夏季消费旺季都会出现一波上涨行情。笔者认为，后市伴随着消费旺季的到来，可逐步布局多单。

　　受外糖拖累，郑糖期货持续下跌

　　1.外糖拖累郑糖走低

　　ICE11号原糖期货价格自3月底以来，持续下跌，主力7月合约从高点25美分跌破前期低点21.95美分，至20.89美分，跌幅超过4美分。受外糖持续下跌的拖累，郑州白糖期货价格自4月中旬以来持续下跌，主力合约1301从高点6818元/吨下跌至6330元/吨，跌幅逾400点。4月25日结束的糖会数据显示，本榨季国内食糖产量基本确定，全国将产糖1150万吨，与会前业界的预测基本一致，未能给糖市提供支撑，糖价加速下跌。

　　2.国内白糖现货价格走势平稳

　　从国内白糖现货价格走势图发现，尽管近期国际国内白糖期货价格持续下跌，但国内白糖现货价格走势平稳，从未出现过大幅下跌。或者说，自步入2012年以来，国内白糖现货价格就从未出现过持续下跌。

　　白糖期货将迎来做多机会

　　1.产量数据基本明朗，对后市影响减弱

　　根据现已披露的数据，2011/2012榨季，广西已于4月25日全部收榨，累计产糖690万吨左右；云南截至4月20日累计产糖184.99万吨，预计5月中旬收榨，产糖量可达200万吨；广东累计产糖116万吨；海南及北方甜菜糖产区已全部收榨，产糖合计120万吨。加上其他省份产量，本榨季国内产糖量将达到1150万吨。后期可榨甘蔗量较小，产量数据不会再出现大幅的波动，产量数据对后期糖价的影响力度减弱。

　　2.国内开始进入消费旺季

　　国内食糖消费主要集中于两个时间段，一是以夏季消费为主的5—8月份，二是以元旦、春节消费为主的12月到次年的1月份左右。

　　3.消费旺季行情即将到来

　　回顾历史，我们会发现，在产销出现较大缺口，且未进行大规模放储的年份，消费旺季的大规模需求，将会刺激糖价持续上涨。笔者观察自2000年以来的12年时间中，仅有2003、2006、2008年的消费旺季出现下跌。究其原因，2003年供需基本平衡，2006年进行了大规模的放储，放储量高达120万吨，2008年供过于求。综合各方面的数据，笔者认为，本榨季国内产销缺口将在200万吨左右，缺口巨大，管理层也明确表示，糖价在7000元/吨以下时，不再投放储备。笔者认为，在消费旺季到来之际，上涨行情值得期待。

　　结论

　　在产量数据基本确定，消费依旧旺盛的情况下，伴随着国内消费旺季的到来以及外糖期货价格逐渐筑底回升，国内白糖将迎来做多的机会。

[责任编辑：期货日报]

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