综合来看，虽然在纺织行业总体低迷、外棉配额充裕且具有价格优势、纺企资金紧张以及中美纺织贸易谈判进展艰难等不利因素影响下，郑棉期价难以迅速走出低谷，但在目前位置期价进一步下跌的空间已经不大，短期价格有望止跌企稳。原因有三，一是USDA 8月报告再次调高产量和库存，符合市场预期，价格已经提前做出反应。而受中国种植面积下降和后期天气的不确定性等因素影响，后期2005/06年度产量和库存量在8月月度报告基础上继续大幅调增的可能性已经不大。二是郑棉8月交割结束后，在没有新仓单注册的情况下，仓单总量不会超3035张，即60700吨。三是期价大幅下跌之后，与现货价格出现倒挂，同时期价较外棉的升水幅度快速缩小。与郑棉的快速回落行情相比，现货价格保持了相对的强势，这种局面下，期价继续下跌的空间将十分有限。 

    现货市场价格继续下滑。当日发布的中国棉花价格指数CC Index（328）报收13435元/吨，跌33点，CC Index（229）报收13898元/吨，跌29点，CC Index（527）报收11980元/吨，跌17点，这也日该指数近期内下跌幅度最大的一天。另一反映国内三级棉到厂均价水平的Cncotton B指数收于13547元/吨，跌8点。据中国纺织流通网了解，随着新棉上市日期的临近，不少棉商认为棉花拿在手里风险已经越来越高，赶快抛出才是明智之举，因此出货较为积极。而国内纺企则因出口的逐渐恶化导致国内需求不振，处于停产的边缘，相应的采购也基本处于暂停状态。在这种情况下，棉价下跌自然难以避免。价格方面，山东、河北、河南等地329级到厂报价一般在13300-13550元/吨，229级到厂报价为13800元/吨左右，429级到厂报价为12800元/吨左右，较上周末普遍有50-100元/吨跌幅。 

    消息面方面，随着一些重要数据的公布及中美贸易磋商的开始，一些情况也变得渐渐明朗起来。 

    1、关于年度后期的棉花供求形势。 

    库存方面，据国家棉花市场监测系统8月初对60家定点大中型棉花收购加工企业、14家大型棉花经营企业、35家纺织企业以及郑棉期货、电子撮合市场的棉花库存进行的调查。截止7月底全国棉花工商库存约152万吨，其中，商业库存54万吨，工业库存98万吨。国家储备棉维持在70万吨的水平。 

    进口方面，2005年7月我国棉花实际进口29.4万吨，根据美国农业部出口周报测算，预计8月仍将有30万吨左右棉花到港。 

    消费方面，据国家统计局最新统计数据显示，2005年7月份我国纱产量（规模以上）为115.35万吨，虽较6月份有所回落，但整体仍呈增长态势。截止7月份，04/05年度纺纱产量为1144.75万吨，同比增长25.10%。如果8月份纺纱产量增幅按前11个月平均增幅的90%测算，8月纺纱产量预计102万吨，纺棉需求预计70万吨，加上社会其他用棉尚需2.5万吨左右，消费需求合计约72.5万吨。 

    如果储备因素不变，8月底期末工商库存＝7月底工商库存152万吨+8月外棉到港量30万吨-8月棉花消费量72.5万吨＝109.5万吨 

    因此，我们可以初步得出结论，即如果出现以下三方面假设情况之一，9月份国内棉花现货市场有可能出现较难买到棉花的现象。假设一，国内新棉并未如预期在9月初大比量提前上市；假设二，国内纺织企业平均库存继续保持在目前42.7天的水平上（98万吨）而不明显降低；假设三，传闻中的7.4万吨老商品棉并未在9月登场亮相，及国储棉按不动。 

    2、一直处于胶着状态的中美纺织品贸易明天将举行新一轮纺织品贸易磋商，僵局能否打破再度成为焦点。据悉，美业界希望美中至少在19类中国纺织品上达成7.5%的年增幅；但中国纺织业界却普遍不乐观，因为，本不复杂的经贸摩擦正逐渐演变为政治博弈，其背后更深层的交锋还是在人民币汇率上。15日，美元对人民币汇率的收盘价为1美元对8.098元人民币，这是自7月21日人民币汇率制度“解冻”后美元对人民币汇率连续第二个交易日跌破8.10元整数关口。从长远看，人民币的不断升值对我国纺织品和服装下半年及至明年的出口的负面影响将不容不视。

                                                                                                                                             信息来源：山东棉花信息网

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