过去一个月国际大宗原粮价格在小麦和大麦价格飙升带动下，出现普涨。因俄罗斯大部分地区（全球小麦和大麦第三大出口国。预计小麦减产14%,大麦减产27%）和哈萨克西部地区（全球小麦第五大出口国、大麦第六大出口国。预计小麦减产18%,大麦减产31%）遭遇干旱、以及加拿大（全球小麦第二大出口国、大麦第四大出口国。预计小麦减产23%,大麦减产12%）5、6月份遭遇低温多雨天气的减产影响开始显现，所以，7月份澳大利亚大麦期货价格环比飙升56%,芝加哥小麦期货价格也环比飙升了36%,并带动玉米、大豆、豆粕、豆油（棕榈油）价格都出现高个位数上涨，仅仅泰国大米价格出现小幅下滑。经济作物中，国际糖价延续了上个月涨势，但涨幅收窄；国际棉价因美国上调本国产量增幅至133万吨（此前是98万吨），而出现环比下滑。纽约橙汁、芝加哥乳清粉、和鱼粉价格都环比持平。

　　国内大宗原粮中，粳稻价格结束上涨并开始环比小幅回落，小麦价格在7月份中储粮开始实际调控后也出现下滑，国内大豆价格延续了前期下跌趋势，但我们判断随着国际大宗原粮价格上涨，未来一两个月国内大豆价格亦将上涨。在国际大麦价格飙升的同时，7月份我国主产区（甘肃）的啤酒大麦收购价也出现了上涨，此前三个月甘肃张掖市甘州区的啤麦收购价都是1.49元/公斤，7月份已涨至1.66元/公斤。由于6月下旬开始猪价大幅反弹，豆粕和玉米价格都出现了上涨，其中，价格长期低迷的豆粕，现货价格环比上涨近7%,而玉米现货价格因前期涨幅较大，因此7月份仅是微涨。政府统计数据显示，7月21日生猪价格达到12.23元/公斤，相比6月底上涨16.9%,草根调研数据则显示7月底猪价环比上涨18.4%至12.47元/公斤。7月份苹果浓缩汁报价由此前的900-950美元/吨上涨至980美元/吨；国内现货糖价延续上涨趋势，目前已涨至5300元/吨。虽然新棉上市后棉价将现下滑，但因目前棉花供应仍偏紧，7月份国内328级皮棉价格仍维持在18200元/吨的高位。7月份刺参价格仍维持在180元/公斤的高位；而广东南美白对虾价格在6月中旬后下跌，因为再次持续下雨并使得发病率较高。7月国储共抛售籼稻、粳稻各四次，其中粳稻成交率由此前几乎全部成交下滑至70%。收储的国产小麦（占国储小麦绝大多数）抛储四次，临时存储的进口小麦各抛售两次，此外，7月23日还特别安排了最低收购价小麦专场交易会来平抑小麦价格。玉米在销区共有三次抛储，成交价环比有所回升。7月份国家抛储10万吨糖，成交均价5248元/吨。

　　投资建议：

　　往年三季度本是农业板块行情最低迷时期，但因今年全球偏多的自然灾害以及6月底开始的猪价快速反弹来烘托农业板块投资氛围，我们由此建议三季度标配农业板块。

　　1. 我们率先提示啤酒企业将因成本推动而可能于年末上调产品出厂价格，同时，因啤酒企业今年的啤酒大麦成本均已锁定，所以今年业绩无碍。

　　2. 11月之前猪价都将保持上涨之势，明年猪价能否继续上涨需视高热病能否蔓延：我们判断6月下旬开始的猪价快速上涨主要是因今年1至3月全国范围内死了不少小仔猪，同时由于猪价上涨推迟到6月底，导致5月下旬开始有中小养殖户宰杀高胎龄母猪。而且，根据小仔猪四个月月份期来判断，从6月下旬开始的猪价上涨将延续至11月前。而明年猪价能否继续上涨需视高热病能否蔓延，原因是今年后备母猪基本没有减少，这会造成明年春节后猪价下滑。目前，生猪高热病发病地区仍集中在广西、福建等南方地区，虽然安徽南部也开始出现高热病，但是还没蔓延至两湖、华北等生猪主产区，至于未来几个月高热病是否会因高温闷热天气而蔓延开，还充满不确定性。不过，我们比较担心的是由于我国蓝耳病疫苗开始强制注射，并且我国市面上有7种不同毒株的蓝耳病疫苗在出售，在同一个猪场使用不同毒株疫苗，或本就是蓝耳病阳性的猪注射其他毒株的疫苗之后，很可能造成蓝耳病的变异或爆发。近期猪价快速反弹的买入标主要包括圣农发展002299.CH和正邦科技002157.CH。

　　3. 番茄酱行业将于8月中旬迎来第一轮投资机会：因此前低温影响，今年开榨推迟到8月10日左右，比往年晚15-20天。10/11榨季价格上涨的推力将是全球三大主产区共同大幅减产。预计中国减产26%,欧盟地中海五国（意大利、西班牙、葡萄牙、希腊和法国）减产19%,美国加州种植面积缩减13%至26.9万英亩。借鉴以往农产品价格波动规律，我们判断减产第一年番茄酱价格将回到成本线以上。10/11榨季，我国番茄酱工厂的完税成本将在700美元/吨左右，兵团企业成本要低20-30美元/吨。目前，欧盟36/38浓度番茄酱报价是900欧元/吨，美国报价在850-900美元/吨，而我国目前报价仅为600美元/吨。小厂恶性竞争以及为下榨季筹措流动资金而清空库存，是我国番茄酱报价明显低于国际报价的原因。我们了解到目前小厂的库存已所剩无几。09/10榨季我国约剩43万吨库存，其中屯河有26万吨，新中基有13万吨，小厂约有4万吨。同时，在整体库存较多情况下，我们也清醒地认识到10/11榨季番茄酱价格还难以突破800美元/吨。欧盟番茄补贴的第二轮缩减，将带动明年下半年价格再攀升100-200美元/吨。08年番茄酱价格大幅上涨就是因为08/09榨季欧盟取消一半的番茄补贴，根据欧盟的计划，2011年欧盟三大主产国（意大利、西班牙和希腊）将完全取消剩余补贴，补贴缩减后番茄酱成本将提升130欧元/吨，并使得我国番茄酱报价将再攀升100-200美元/吨。番茄酱上市公司中，我们重点推荐中粮屯河600737.CH。

　　4. 玉米种子仍是下半年重点关注品种：因气候异常（今年年初北方低温以及7月下旬吉林在玉米抽雄孕穗期遭遇暴雨天气）推升减产预期，我们由此看好10/11产季玉米价格和年底玉米种子需求。只是需回避超试玉米第一年推广时生长和收获期产量可能不佳，以及重点制种基地可能遭遇霜冻的风险时段。玉米种子公司标的包括敦煌种业600353.CH和登海种业002041.CH。

　　5. 糖价将在高位振荡，且今年8、9月份供应青黄不接之际还可能冲高至5500元/吨（目前广西的现货糖价是5200元/吨）：09/10榨季我国食糖产量约1070万吨，我们判断因前期广西和云南干旱造成出苗偏低和种植面积扩张受阻，2010/2011榨季我国食糖产量增幅最多100万吨。鉴于我国食糖需求量在1450万吨（即使糖价高时，淀粉糖会替代100万吨，食糖需求量也还有1350万吨），同时国储糖现有约130万吨（大部分是原糖，需加工为精制糖才能食用），我们由此判断2010/2011榨季食糖现货均价将维持5000元/吨高位，并且，在8、9月份新旧榨季交接之际以及国储原糖加工产能不足情况下，届时现货糖价还有可能冲高至5500元/吨。但是，糖价冲上5500元/吨后，预计政府将会打压糖价。我们提示南宁糖业000911.CH三季度的交易性机会。

　　重点推荐股票池：

　　A股：三季度（中粮屯河、敦煌种业、圣农发展、正邦科技），四季度（好当家、登海种业、海大集团），并建议持续关注丰原生化，此外，还提示南宁糖业三季度的交易性机会。

　　H股：西王糖业、中国粮油控股、海升果汁。

　　风险：

　　由于农产品价格趋势除受供需影响以外，还会受到成本变化、自然灾害与疫病以及金融投机等因素的影响，因此常会遭遇价格预测风险。中国国际金融有限公司

[责任编辑：巨灵信息]

更多关于“农产品”的新闻

辽宁农产品出口开春就有“好收成”  (2011-5-7)

辽宁省农产品农高会上“大丰收”  (2010-11-10)

首届鞍山名特优农产品展销会“十一”开展  (2010-9-26)

农产品调控政策密集出台 骨干企业被政府收编  (2010-8-2)

南方水灾刺激农产品涨价  (2010-7-14)

分类信息